تحلیل روندهای قیمتی و عوامل مؤثر اصلی کک نفتی گرافیتی (از منظر سال 2025)
I. روندهای قیمت: افزایش کوتاهمدت و به دنبال آن افتراق، و پشتیبانی بلندمدت با شکاف عرضه و تقاضا
۱. عملکرد قیمت در سال ۲۰۲۵
- کک کم گوگرد پیشتاز افزایش قیمت است: به دلیل افزایش تقاضا برای مواد آند در وسایل نقلیه با انرژی جدید، قیمت کک کم گوگرد در اوایل سال 2025 به سرعت افزایش یافت. به عنوان مثال، قیمت کک کم گوگرد از شرکت پتروشیمی فوشون از 3000 یوان در هر تن در دسامبر 2024 به 3500 یوان در هر تن در ژانویه 2025 افزایش یافت و برخی از قیمتهای حراج از 4200 یوان در هر تن فراتر رفت.
- کک با گوگرد متوسط تا زیاد نیز از این قاعده پیروی میکند: کک با گوگرد متوسط بین ۲۴۰۰ تا ۲۹۰۰ یوان در هر تن قیمت داشت، در حالی که کک با گوگرد بالا از ۱۳۰۰ تا ۱۸۰۰ یوان در هر تن متغیر بود. اگرچه افزایش قیمت آنها کمتر از کک با گوگرد کم بود، اما روند کلی صعودی را نشان دادند.
- به دلیل شکاف عرضه و تقاضا: انتظار میرود شکاف عرضه و تقاضا به میزان ۸۷۰،۰۰۰ تن در سال ۲۰۲۵، میانگین قیمت سالانه را به محدوده ۳۰۰۰ تا ۴۰۰۰ یوان در هر تن برساند.
۲. چشمانداز ۲۰۲۶
- افزایش متوسط قیمت: پیشبینی میشود شکاف عرضه و تقاضا به ۶۶۰،۰۰۰ تن کاهش یابد، اما انتظار میرود سهم تقاضای انرژیهای نو به ۲۱ درصد افزایش یابد و میانگین قیمت سالانه را به محدوده ۳۲۰۰ تا ۴۲۰۰ یوان در هر تن برساند، و کک کم گوگرد احتمالاً از ۴۰۰۰ یوان در هر تن فراتر رود.
- تمایز ساختاری: قیمت کک با گوگرد بالا به دلیل عرضه فراوان، پایین باقی خواهد ماند و در محدوده ۱۵۰۰ تا ۲۰۰۰ یوان در هر تن نوسان خواهد داشت.
دوم. عوامل تأثیرگذار اصلی: تعامل مثلثی تقاضا، عرضه و سیاست
۱. طرف تقاضا: رشد ساختاری ناشی از انقلاب انرژیهای نو
- مواد آند باتری لیتیوم-یون: در سال ۲۰۲۴، تقاضای مواد آند ۸ درصد از کل مصرف کک نفتی را تشکیل میداد و پیشبینی میشود این سهم تا سال ۲۰۲۶ به ۱۱ درصد افزایش یابد. افزایش ظرفیتهای جدید در بخشهای خودروهای انرژی نو و ذخیرهسازی انرژی که بیش از ۵.۹۶ میلیون تن در سال است، مستقیماً تقاضا برای کک کم گوگرد را افزایش خواهد داد.
- ضعف در بخشهای سنتی: تقاضا در بخشهای کربن و سوخت همچنان ضعیف است و به دلیل سودآوری ضعیف، قدرت خرید محدود شده است. به عنوان مثال، شرکتهای کربنی در بحبوحه تقاضای ضعیف صنعت آلومینیوم (با اصلاح قیمت آلومینیوم در سال 2025)، خرید خود را کاهش دادند، در حالی که بخش سوخت، کک سوختی با گوگرد بالا را با زغال سنگ ارزانتر جایگزین کرد (به طور متوسط تقریباً 500 یوان در هر تن در سال 2025).
۲. بخش عرضه: رشد محدود ظرفیت و فشارهای هزینهای
- توسعه کند ظرفیت داخلی: هیچ واحد ککسازی جدیدی برای سال ۲۰۲۵ برنامهریزی نشده است و تعرفههای بالاتر واردات نفت کوره (که از اول ژانویه ۲۰۲۵ اجرایی میشود) نرخ عملیاتی در پالایشگاههای مستقل را کاهش داده است، به طوری که پالایشگاههای مستقر در شاندونگ شدیدترین کاهش را تجربه میکنند و تولید داخلی را محدود میکنند.
- عرضه ناکافی از خارج از کشور: تولید کک کم گوگرد در اروپا و ایالات متحده به دلیل محتوای بالای گوگرد در نفت خام محدود است و منجر به وابستگی مداوم به واردات میشود.
۳. جنبه سیاستگذاری: محدودیتهای دوگانه ناشی از سیاستهای زیستمحیطی و تجاری
- محدودیتهای تولید زیستمحیطی: تقاضا برای کک نفتی کم گوگرد (با محتوای گوگرد کمتر از 0.5٪) به دلیل انطباق با استانداردهای زیستمحیطی افزایش یافته است، در حالی که صنایع پرکربن مانند آلومینیوم الکترولیتی به دلیل محدودیتهای سیاستی با کاهش تولید مواجه شدهاند که به طور غیرمستقیم بر تقاضای کک نفتی تأثیر میگذارد.
- اختلافات تجاری: در حالی که کاهش تقاضای بازار بینالمللی یا نوسانات نرخ ارز ممکن است بر قیمتهای داخلی تأثیر بگذارد، تعدیل تعرفه نفت کوره در سال ۲۰۲۵ مستقیماً هزینههای پالایشگاههای مستقل را افزایش داده و به عامل اصلی کاهش عرضه تبدیل شده است.
۴. جنبه هزینه: انتقال نوسانات قیمت نفت خام
- تضعیف حمایت از هزینهها: انتظار میرود میانگین قیمت نفت خام برنت در سال ۲۰۲۵، ۶۷ دلار در هر بشکه باشد و ممکن است در سال ۲۰۲۶ به ۵۱ دلار در هر بشکه کاهش یابد (پیشبینی EIA)، که افزایش قیمت کک نفتی را مهار خواهد کرد.
- پویایی سود پالایشگاه: وقتی قیمت نفت خام بالا است، پالایشگاهها تولید نفت سبک را از طریق ککسازی تأخیری افزایش میدهند و عرضه کک نفتی را افزایش میدهند. در مقابل، کک نفتی به یک مکمل سود تبدیل میشود و از قیمتها حمایت میکند.
III. ریسکها و فرصتهای آینده
۱. ریسکهای نزولی
- کاهش غیرمنتظره قیمتهای بینالمللی نفت: اگر میانگین قیمت نفت خام برنت به زیر ۵۰ دلار در هر بشکه برسد، قیمت کک نفتی ممکن است کاهش یابد.
- تقاضای ضعیفتر از حد انتظار در صنایع پاییندستی: ظرفیت بیش از حد در مواد آند باتری لیتیوم-یون یا کاهش شدید تولید (بهطور غیرمنتظرهای شدید) در آلومینیوم الکترولیتی میتواند تقاضا را کاهش دهد.
۲. ریسکهای صعودی
- کاهش بیشتر تولید در پالایشگاههای مستقل: اگر نرخ عملیاتی در پالایشگاههای مستقل مستقر در شاندونگ به زیر ۵۰ درصد کاهش یابد، کاهش عرضه میتواند قیمتها را بالاتر ببرد.
- تقاضای انرژی جدید قویتر از حد انتظار: اگر سهم مواد آند باتری لیتیوم-یونی به ۱۵ درصد افزایش یابد، قیمت کک نفتی مرغوب میتواند از ۴۵۰۰ یوان در هر تن فراتر رود.
چهارم. نتیجهگیری: فرصتهای ساختاری در بحبوحه نوسانات بالا
انتظار میرود قیمت کک نفتی گرافیتی در طول دو سال آینده بسیار بیثبات باقی بماند، و کک کم گوگرد به دلیل تقاضای انرژی جدید به عنوان محرک اصلی رشد ظاهر میشود، در حالی که کک با گوگرد متوسط تا زیاد به دلیل موانع در بخشهای سنتی، افزایش محدودی خواهد داشت. سرمایهگذاران باید موارد زیر را از نزدیک زیر نظر داشته باشند:
- تحولات در بخش انرژیهای نو (مثلاً فروش خودروهای برقی، راهاندازی پروژههای ذخیرهسازی انرژی)؛
- نرخهای عملیاتی پالایشگاههای داخلی (بهویژه تغییرات سیاستی که بر پالایشگاههای مستقل تأثیر میگذارند)؛
- نوسانات قیمتهای بینالمللی نفت (اثرات انتقال هزینه)؛
- شدت اجرای سیاستهای زیستمحیطی (که هم بر عرضه و هم بر تقاضا تأثیر میگذارد).
در پسِ اهداف «کربن دوگانه» چین و گذار انرژی، بازار کک نفتی گرافیتی در حال گذار ساختاری از سوخت سنتی به مواد انرژی جدید است و کمبود کک کم گوگرد، انعطافپذیری قیمت بلندمدت را فراهم میکند.
زمان ارسال: ۱۴ نوامبر ۲۰۲۵